一些债券来回员运行押注，好意思国国债的冷凌弃抛售将很快失去势头，部分原因是围绕好意思国候任总统特朗普的策略将如何变成的疑问。

来回员一直在加多期权押注，以为收益率将从上周五刚劲的好意思国职业阐光辉达到的14个月高点回落。上周五好意思国职业证明窒碍了阛阓对好意思联储近期进一步降息的预期。周二的一笔来回确认拉风，来回溢价逾4000万好意思元，场地是瞻望到2月21日10年期国债收益率将从当今的4.8%傍边降至4.6%。

下一个关键数据将于周三公布，届时将公布最新的摧毁者价钱指数(CPI)，瞻望该指数将袒露通胀已经居高不下。自旧年12月初以来，好意思债一直不才跌，鼓动10年期国债收益率从4.15%傍边飞腾，这是因为有迹象标明好意思国经济有弹性，以及东说念主们臆测特朗普的经济议程将刺激更快的增长。还有东说念主惦记他的税收打算会再行激励通胀。

可是，周一的一份报说念称，特朗普新一任政府可能会迟缓实施税收，这标明通胀影响可能会减轻，这给好意思国国债带来了片时的提振。该报说念了了地标明，在特朗普的指引下，投资者在策略组合方面将面对多大的省略情味。周二，债市也因出产者价钱(PPI)证明低于预期而赢得片时撑捏。

围绕翌日一年的通盘挥之不去的问题，促使太平洋投资贬责公司(PIMCO)等债券投资者预测翌日将赢得可不雅的薪金，而有名的空头RBC BlueBay Asset Management则默示，是本领把部分筹码拿掉了。

摩根大通最新的客户打听袒露，现货阛阓的看涨激情日益增强，多头头寸增至一年多来的最高水平，而空头头寸则有所减少。

与此同期，在与好意思联储预期策略旅途密切关联的有担保隔夜融资利率(SOFR)关联的期权中，一些来回员已运行押注比现时阛阓共鸣更为和缓的出路。掉期阛阓瞻望，现时策略周期将再降息25个基点，但本周来回的场地是本年至少再降息两次。

以下是利率阛阓最新仓位意见的玄虚：

摩根大通好意思债客户打听

在截止1月13日的一周内，摩根大通客户的径直多头头寸加多了一个百分点，达到2023年12月以来的最高水平，而径直空头头寸下跌了两个百分点。净多头头寸当今处于11月4日以来的最高水平。

好意思债期权溢价成心于看跌期权

防患长期国债抛售的本钱持续高于弧线前端和腹部。长期债券合约中成心于看跌期权的期权偏私仍接近本年的最高水平。这一走势与上周五职业阐光辉好意思债收益率的攀升相吻合，该证明公布后，好意思债收益率通盘走高，令5%的10年期国债收益率再行成为来回员的关心焦点。

SOFR期权来回

在昔日的一周里，在扩充价为95.6875的合约中加多了颠倒数目的新风险，此前的来回包括6月25日历权的大幅上行结构，即买入SFRM5 96.0625/96.1875看加价差，卖出SFRM5 95.6875/95.625看跌价差。扩充价为95.5625的合约在昔日一周也很活跃，来回包括买入SFRH5 96.125/96.375的看加价差，卖出SFRH5 95.5625看跌期权。在扩充价为95.75的合约近邻前后也出现了等闲的来回，最近的来回包括买入SFRZ5 95.75/95.625/95.50看跌期权。

SOFR期权热图

在9月25日到期的SOFR期权中，来回量最高的是扩充价为96.00的合约，这主如果由于3月25日的多数看涨期权和6月25日在该水平的多数看跌期权。最近围绕该扩充价的来回还包括买入SFRZ5 96.00/96.50/97.00看涨期权，而SFRH5 96.00/9625/96.50看涨期权也很受接待。关于新风险，SFRM5 96.00 - 96.25的看加价差在昔日一周被买入。

CFTC期货定位

好意思国商品期货委员会(CFTC)截止1月7日的数据袒露，对冲基金大举回补统统期货阛阓的空头头寸，风险限制颠倒于约26.3万份10年期国债期货，这是自旧年11月底以来最大的空头回补。另一方面，钞票贬责公司净多头头寸被约12.5万份10年期国债期货等价物平仓。

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职守剪辑：于健 SF069

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